آمال ومخاوف من تعافي كورونا.. عالمياً

مع خروج الاقتصادات من الوباء.. أصبحت وظيفة البنوك المركزية بسيطة نسبيًا

.

مارتن وولف (فايننشال تايمز):

كان التعافي من صدمة Covid-19 أسرع وأقوى مما توقعه أي شخص قبل عام ونصف. نحن مدينون بهذا لإنجاز علمي وتنظيمي كبير: تطوير وإنتاج كميات كبيرة من اللقاحات الفعالة. هناك نسبة كبيرة محبطة من البشرية تشك في هذه المعجزة الحديثة. ومع ذلك ، فإن هذا النجاح والتعافي الذي جلبه معه ليسا أفراحًا لا تشوبها شائبة: إنهما يجلبان مخاوف وتحديات جديدة. هذا هو أفضل وسيلة لقراءة أحدث التوقعات الاقتصادية العالمية و تقرير الاستقرار المالي العالمي من صندوق النقد الدولي.

يجب أن يكون الشاغل الأكبر هو الوباء نفسه. اعتبارًا من أواخر سبتمبر 2021 ، تم تطعيم 58 في المائة من سكان البلدان المرتفعة الدخل بالكامل ، مقابل 36 في المائة في الاقتصادات الناشئة و 4 في المائة في البلدان المنخفضة الدخل. أكثر من نصف دول العالم ليست على المسار الصحيح لتلقيح 40 في المائة من سكانها هذا العام. يفترض التقرير نجاحًا كافيًا مع برنامج التطعيم العالمي للسيطرة على Covid-19 بحلول نهاية العام المقبل. لكن الطرح البطيء يزيد من خطر أن المتغيرات الجديدة ستفشل هذا الأمل.

يجلب الانتعاش الاقتصادي أيضًا عددًا من المخاوف المهمة. بشكل عام ، فهي قوية ، مع توقع نمو اقتصادي عالمي بنسبة 5.9 في المائة هذا العام و 4.9 في المائة العام المقبل. كلاهما تقريبا بالضبط ما كان متوقعا في يوليو. ومع ذلك ، يتوقع الصندوق حدوث ندوب اقتصادية كبيرة ، باستثناء إشارة إلى الولايات المتحدة ، التي يتوقع أن يكون ناتجها في عام 2024 أعلى بمقدار 2.8 نقطة مئوية عما كان عليه في يناير 2020. (انظر الرسوم البيانية).

ستكون الندوب الأكبر في الاقتصادات الآسيوية الناشئة (باستثناء الصين) ، التي يُتوقع الآن أن يكون ناتجها أقل بنسبة 9.4 نقطة مئوية في عام 2024 عن المتوقع في يناير 2020. وبالنسبة لأمريكا اللاتينية ، يبلغ الانخفاض 5 نقاط مئوية ، بالنسبة للعالم عند 2.3 نقطة مئوية وفي الصين 2.1 نقطة مئوية أقل. ولكن بالنسبة للاقتصادات ذات الدخل المرتفع (بخلاف الولايات المتحدة) فمن المتوقع أن تكون 0.3 نقطة مئوية فقط.

بشكل عام ، أثر كوفيد على أضعف البلدان وأكثر الناس ضعفا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنهم تعرضوا بشكل مباشر أكثر للضربات وجزئيًا لأنهم كانوا يفتقرون إلى القدرة على التخفيف من حدتها ، سواء من الناحية الطبية أو المالية. وهكذا ، في الاقتصادات المرتفعة الدخل والاقتصادات الناشئة والنامية ، كان أكبر فقدان للوظائف بين الشباب وذوي المهارات المنخفضة. لقد عانى الأطفال من تعطيل دراستهم في كل مكان ، ولكن مرة أخرى بشكل خاص عانى نسل الفقراء.

على الرغم من الانتعاش ، لا تزال العمالة دون مستويات ما قبل الوباء. لكن الوظائف الشاغرة مرتفعة والضغوط التضخمية قوية. وينطبق هذا على التضخم الأساسي ، وإلى حد أقل ، التضخم الأساسي. كان هذا في جزء كبير منه بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية ، ولا سيما النفط والغاز. ظهر نقص في رقائق أشباه الموصلات والسفن في الأماكن الصحيحة. بالنظر إلى حجم الانكماش في النشاط في عام 2020 ، فإن مثل هذه الاضطرابات بالكاد تبدو مفاجئة في مثل هذا التعافي القوي.

ومع ذلك ، فإن القلق هو أن هذا الارتفاع المفاجئ في الأسعار سيقلل من الدخل الحقيقي ، بينما يصبح أيضًا جزءًا لا يتجزأ من التوقعات ، مما يؤدي إلى حدوث دوامة في أسعار الأجور وفترة من التضخم المصحوب بالركود. هذا هو كابوس البنوك المركزية. صندوق النقد الدولي متفائل بأن التضخم سوف يكون فترة استراحة قصيرة. ويشدد على وجه الخصوص على أن أسواق العمل لا تزال راكدة ، والأجور غير حساسة هيكليًا للضغط في أسواق العمل ، وتوقعات التضخم راسخة جيدًا في البلدان الكبيرة ذات الدخل المرتفع ، وإن كانت أقل في البلدان الناشئة والنامية.

ومع ذلك ، وكما يلاحظ الصندوق ، فإن المستقبل لا يمكن التنبؤ به أكثر من المعتاد ، مع وجود معظم المخاطر على الجانب السلبي: ظهور المزيد من المتغيرات القابلة للانتقال من المرض ؛ عدم التطابق المستمر بين العرض والطلب وضغوط الأسعار وبالتالي التطبيع الأسرع للسياسة النقدية ؛ الاضطرابات في القطاع المالي الممتد بشكل مفرط ، مع وجود أصول باهظة الثمن بشكل استثنائي في كل مكان ينظر إليه المرء ، كما هو مذكور في تقرير الاستقرار المالي العالمي ؛ وحتى تشديد مالي أسرع مما كان متوقعا. ما وراء هذه هي أكبر مخاوف عصرنا: عدم الاستقرار السياسي الداخلي ؛ صدمات مناخية الهجمات الإلكترونية المدمرة ؛ تصاعد التوترات التجارية والتكنولوجية ؛ وفي أسوأ الأحوال ، انهيار العلاقات بين الصين والولايات المتحدة وحتى الأعمال العدائية بينهما. ضد فرسان نهاية العالم هؤلاء ، يمكن لصندوق النقد الدولي حشد اثنين فقط من المنقذين:

ما الذي يجب فعله إذن؟ أصبح الشيء الأكثر أهمية الآن هو الأكثر صعوبة: التعاون بنشاط وفعالية. إذا كانت أزمة عالمية مثل الوباء وتحدي عالمي مثل المناخ لا يمكن أن تخرجنا من الاستبطان الأحمق اليوم ، فلن يحدث شيء. قد تكون إشارات التقدم المطلوب بذل جهود متسارعة في التطعيم العالمي ، وتصميمًا على حماية الفئات الأكثر ضعفًا من التأثير طويل المدى لـ Covid ، واتفاقية طموحة وذات مصداقية في COP26 في غلاسكو.

وفقًا لهذه المعايير ، فإن المسؤوليات المحلية للبنوك المركزية ووزراء المالية المتعاملين مع صندوق النقد الدولي والبنك الدولي في اجتماعاتهم السنوية هذا الأسبوع بسيطة نسبيًا. مع خروج الاقتصادات من الوباء ، يمكن أن تكون المساعدة أقل سخاء وأفضل استهدافًا.

هذا يعني أنه يجب أن يأتي من السلطات المالية. البلدان ذات الدخل المرتفع لا تواجه أي أزمة مالية. يجب عدم تكرار التقشف المبكر الذي أعقب الأزمة المالية العالمية. يجب أن يكون الدعم المالي سخيًا ، عند الحاجة ، وأن يتم قياس التشديد. في غضون ذلك ، يحتاج عدد من البنوك المركزية إلى البدء في سحب السياسة النقدية المتساهلة للغاية اليوم. إن إعادة التوازن في السياسات المالية والنقدية من شأنه أن يساعد الناس والاقتصاد على حدٍ سواء ، بينما يُفطم التمويل عن أفيون الأموال المجانية. في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، حان الوقت لذلك الآن.