اعتماد أمريكا الخطير على الاحتياطي الفيدرالي

إدوارد لوس
. إدوارد لوس

إدوارد لوس – فايننشال تايمز –

بالنسبة للمضاربين بعملة البيتكوين، كان العام الماضي بمثابة طفرة كبيرة، حيث بدأت العملة المشفرة في يناير/كانون الثاني 2020 بسعر 7،194 دولارًا، وارتفعت يوم الأحد إلى أكثر من 34،000 دولار – وهو عائد سنوي يزيد عن 360٪.

بإذن من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، كان مشترو الأصول بشكل عام يعانون، سواء كانت سندات الخزانة الأمريكية أو السندات غير المرغوب فيها، أو محافظ الأسهم أو الممتلكات الراقية، فقد أدى تدفق الأموال المجانية إلى رفع جميع أسعار الأصول.

حتى لو لم تتسبب في ارتفاع معدلات التضخم، فإن تدخلات الاحتياطي الفيدرالي غير العادية ستأتي بعلامات أسعار باهظة، لا شك أن هذه ستكون أقل بكثير من عدم تصرف الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق، لا سيما على المدى القصير، لو أنها تخلت عن التوسع بأكثر من 3 تريليونات دولار في ميزانيتها العمومية منذ مارس/آذار الماضي، لكان الاقتصاد الأمريكي قد دخل في حالة من السقوط الحر.

كان من الممكن أن تتراكم حالات إفلاس الشركات وقد يكون هناك انهيار مالي على غرار عام 2008.

الرد على النقاد هو نفسه اليوم كما كان بعد أزمة عام 2008، أن الاحتياطي الفيدرالي يفعل كل ما بوسعه لمنع الكساد، لكن الخطر يكمن في أن كل فصل جديد يضيق حلقة الهلاك التي يجب على السيادة الأمريكية في النهاية أن تحسب حسابها مع فئة المخاطر المتزايدة باستمرار التي يكفلها.

لقد تجاوز الدين القومي لأمريكا بالفعل 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للمرة الأولى منذ الحرب العالمية الثانية، وتضاعف تقريبا بعد عام 2008 ويرتفع بشكل حاد مرة أخرى.

وكما أظهرت اليابان، فإن المديونية المرتفعة لا تحتاج إلى إطلاق أزمة يتجاوز دينها الوطني 200 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، ولكن بصفتها المُصدر للعملة الاحتياطية في العالم، يجب على الولايات المتحدة حماية دورها بعناية.

ومع ذلك، فإن التهديد الأكثر وضوحًا هو للاستقرار السياسي في الولايات المتحدة.

يعزز التسهيل الكمي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي عدم المساواة في الثروة من خلال زيادة صافي ثروة أولئك الذين يمتلكون الأصول المالية، وخاصة الأسهم والسندات، حيث يمتلك أعلى 10 في المائة من الأمريكيين 84 في المائة من أسهم البلاد، أعلى 1 في المائة يمتلكون حوالي النصف.

ويقول النصف الآخر من الأمريكيين – أولئك الذين كانوا بشكل رئيسي على خط المواجهة أثناء الوباء – إنهم لا يمتلكون أي مخزون على الإطلاق.

كلما تقدمت في المقياس، زادت المكاسب، وأظهر مؤشر S&P 500 عائدًا بنحو 16.2 في المائة في عام 2020.

وحقق مؤشره العالمي الفاخر نسبة ملحوظة بلغت 34 في المائة، من المؤكد أن العديد من مكاسب سوق الأسهم ذهبت إلى شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل Amazon و Netflix، التي استفادت من الإغلاق الجزئي للاقتصاد المادي، لكن مكاسبهم فاقت بشدة الخسائر في القطاعات الأكثر تضرراً، مثل سفن الرحلات البحرية وحفارات النفط، كل هذه الأموال يجب أن تجد مكانًا للذهاب إليه.

في بداية العام الماضي، عائد سندات الخزانة لأجل خمس سنوات 1.67 في المائة، وفي نهاية العام انخفض إلى 0.37 في المائة.

التحيز الذي لا مفر منه من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تجاه مالكي الأصول قد تضافر مع تفضيل القطاع المالي للحجم لإنتاج انتعاش منحرف للغاية، وقد أفاد هذا الشركات الكبرى، حتى الشركات المصنفة على أنها غير مرغوب فيها، على حساب الشركات الصغيرة، بما في ذلك الشركات السليمة ماليًا، وقد عززت الأفراد الأثرياء على الأسر المتوسطة بعد عام 2008.

من غير المرجح أن يكون رد الفعل السياسي إيجابيا، المصادفة مؤسفة للرؤساء الديمقراطيين، مثلما ورث باراك أوباما الركود العظيم، يسير جو بايدن في طريق الوباء العظيم، في حالة أوباما أدى رد الفعل العنيف على اقتصاده ذي السرعتين إلى نشوء شعبوية أدت في النهاية إلى توقف رئاسته.

لم تحدث الكثير من الملاحظات المالية بعد تحفيزه الأولي البالغ 787 مليار دولار في فبراير/شباط 2009، وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان عليه أن يستمر في القيام بالعمل من أجل الحفاظ على الاقتصاد عائمًا.

في عام 2013، أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي، عن خطط لتقليص حجم برنامج شراء السندات المعروف باسم التيسير الكمي، وسرعان ما أُجبر على التراجع.

يمكن أن يجد بايدن نفسه في نفس الاقتصاد ذي السرعتين، وأقر الكونجرس الشهر الماضي حافزًا بقيمة 900 مليار دولار، والذي من شأنه التغلب على معظم الأمريكيين العاطلين عن العمل حتى مارس/آذار وإرسال 600 دولار شيكات إلى الأفراد الذين يكسبون أقل من 75000 دولار سنويًا.

لكن فرصه في تمرير حزمة إغاثة أكبر بكثير بعد توليه المنصب تبدو ضئيلة، في المقابل قال جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن دعم البنك المركزي قد يكون لأجل غير مسمى، وسيواصل الاحتياطي الفيدرالي شراء 120 مليار دولار من الديون شهريًا في المستقبل المنظور.

البذور المحتملة للأزمة القادمة في أمريكا

البذور المحتملة للأزمة الشعبوية القادمة في أمريكا، يتعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقيام بما يلزم، بينما يبدو من غير المرجح أن يوافق المسؤولون المنتخبون في أمريكا على السياسة المالية.

يذكر باول الكونغرس باستمرار بأنه سيكون في الاتجاه المعاكس، السياسة النقدية أداة فظة، على النقيض من ذلك، يمكن توجيه الإنفاق إلى أولئك الذين يحتاجون إليه والمساعدة في رفع إمكانات النمو في أمريكا.

للأسف، من المحتمل أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي «اللعبة الوحيدة في المدينة»، وسيكون هذا بمثابة فرصة ضائعة ويشكل خطرًا شديدًا، الفرصة متاحة لحكومة الولايات المتحدة لاقتراض أموال طويلة الأجل بمعدلات قريبة من الصفر واستثمارها في القدرة الإنتاجية.

izmir escort - mersin escort - adana escort - antalya escort - escort istanbul